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高登资本集团中国区首席经济学家。出生于河北唐山,定居于北京。中国社会科学院博士,清华大学社会科学学院博士后研究员,北京市政府绩效管理研究中心高级研究员。主持10项重点课题研究、发表论文30余篇,屡获全国、省部级优秀研究奖项。曾供职于财政部国际司、国家发改委宏观经济研究院等,历任西南证券高级研究员、华夏幸福控股公司策略总监、高登资本集团中国区首席经济学家。研究领域:开放宏观经济,国民经济,产业经济,公共管理,货币金融,资本市场,控股战略,投资策略。

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银行上半年业绩快速增长定局  

2010-05-27 10:07:59|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 付立春

  上半年银行规模将稳步快速增长,业绩增速则略有下降:初步预计净资产增加15%,净利润增长27%。

  初步预测上半年四大国有行所者权益增长14%,全国股份制银行增长31%,城商行增长15%;净利润上,四大国有行上半年将增长24%,股份制银行增长33%,城市商业银行增长38%。

  继续快速扩张。

  中国银行(3.92,0.00,0.00%)业一年扩大两成。2010年一季度中国银行业继续快速扩张。相比2009年同期,中国上市银行总资产、总负债同比增长19%,所有者权益扩张18%,均接近两成。

  贷款带动资产扩大,加大资本金与存款压力。相比2009年同期,上市银行贷款增加了47万亿,增长近1/4,显著高于总资产、存款(19%)以及所有者权益的增长速度。贷款相对更为快速的增加一方面提高了银行的净息差与盈利水平,另一方面也增大了分别以资本充足率、贷存比为代表的资本金与存款压力。

  银行营业收入全面恢复。首先,一季度开始,上市银行的净利息收入恢复快速增长,超过2500亿,同比增长23%。基本存贷业务收入恢复增长,为营业收入的持续提高打下基础。其次,银行手续费佣金业务继续高速增长,相比去年增长超过4成,中间业务逐渐成为业绩的重要增长极。

  收入恢复增长,成本相对降低,银行业绩快增过三成。由于营业收入全面恢复快速增长,而包括资产减值损失在内的营业费用增长相对较少,导致一季度中国上市银行的业绩同比大幅增长32%。

  业绩增速将略降。

  存款负债压力大,净资产增加有限。从2009年上半年的情况看,中国上市银行继续保持了相对快速的贷款增长,同时增加了存款负债的吸收力度。2010年银行资本金与存款压力大幅增加。预计二季度银行吸收存款负债的压力更大,净资产增加的幅度也会相对更为有限。

  收入保持快速增长,费用优势有所降低。银行营业收入全面恢复的趋势已经形成,不过成本收入比可能有所提高。从2009年上半年看,中国银行业管理费用增加速度相对更快。虽然2009年资产减值损失在二季度增加相对更少,但考虑到银行损失准备金回拨的空间不断缩小,对银行业绩的贡献也会更为有限。

  2010年上半年银行规模将稳步快速增长,业绩增速则略有下降。考虑到银行的发展形势,结合中国银行业的历史经验,初步预计总资产增加16%、总负债增加17%、净资产增加15%、净利润增长27%。

  城商行业绩潜力足。

  股份制银行净资产扩张速度最高。一季度四大国有行、全国股份制银行与城市银行的贷款均快速增加。其中城商行的增速高出平均水平16个百分点。除四大国有行,银行总产的规模扩张也与贷款基本一致。从存款与负债增加的角度来看,股份制银行的存款与负债增长滞后于其资产业务;这导致其贷款比压力扩大,同时净资产增速最高。

  股份制净资产优势难改,城商行业绩潜力十足。受制于存款负债等压力,预计上半年股份制银行的净资产增速会有所降低,但仍然是相对最高的。业绩增长方面,受益于2010年生息资产的高速扩张,城商行的业绩与盈利增长优势将体现出来。

  具体而言,初步预测2010年上半年四大国有行所者权益增长14%,全国股份制银行增长31%,城商行增长15%;净利润上,四大国有行上半年将增长24%,股份制银行增长33%,城市商业银行增长38%。

  个股分析:

  城商行、中国银行、中信银行(5.27,-0.10,-1.86%)与兴业银行(28.06,0.00,0.00%)规模扩张快;宁波银行(11.34,-0.24,-2.07%)、中国银行、南京银行(13.45,-0.21,-1.54%)、中信银行、北京银行(13.21,-0.27,-2.00%)贷款增长快。同时,城商行、中信银行、中国银行与兴业银行的存款与总负债的扩张速度也相对更快。华夏银行(10.70,-0.23,-2.10%)、中信银行、民生银行(6.60,-0.04,-0.60%)的存贷业务与营业收入恢复最快。

  净资产方面,民生银行、浦发银行(18.83,-0.28,-1.47%)、招商银行(13.37,-0.27,-1.98%)、深发展与建设银行(4.94,-0.05,-1.00%)的将资产增长更快。这五家银行净资产的增长速度分别达到62、61、44、30、21个百分点,在所有上市银行中排前5名。

  费用方面,2010年一季度招商银行、建设银行、深发展、中国银行、宁波银行管理费用增速低,而北京银行、深发展、建设银行、浦发银行、民生银行资产减值降低多。这些银行在控制管理成本与信用成本方面取得了相对突出的成果,虽然不排除上述费用存在反弹空间,但它们上半年费用控制在银行业将是相对更好的。

  上半年业绩预测:

  根据各家上市银行历史增长情况与最近进展,结合中国银行业、不同类型银行的业绩预测,预计2010年上半年:

  南京银行(54%)、宁波银行(52%)、中信银行(36%)总规模扩张的速度最快。

  民生银行(53%)、浦发银行(45%)、招商银行(43%)净资产增长潜力最大。

  中信银行(43%)、兴业银行(38%)、宁波银行(38%)营业收入恢复速度最快。

  华夏银行(67%)、民生银行(59%)、南京银行(41%)、宁波银行(40%)、招商银行(39%)净利润增长最迅速。

 

(原载《证券时报》2010.5.26)

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