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关于我

高登资本集团中国区首席经济学家。出生于河北唐山,定居于北京。中国社会科学院博士,清华大学社会科学学院博士后研究员,北京市政府绩效管理研究中心高级研究员。主持10项重点课题研究、发表论文30余篇,屡获全国、省部级优秀研究奖项。曾供职于财政部国际司、国家发改委宏观经济研究院等,历任西南证券高级研究员、华夏幸福控股公司策略总监、高登资本集团中国区首席经济学家。研究领域:开放宏观经济,国民经济,产业经济,公共管理,货币金融,资本市场,控股战略,投资策略。

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高增长高盈利保持  

2010-04-07 11:16:58|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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                                                            ——南京银行2009年度报告点评——

 

2009年南京银行总资产增长62.73%,净利润增长6.02%,EPS0.84元。

l         总资产增长过半,盈利能力强。09年南京银行总资产增长62.73%,规模增长迅速,分行和同城机构布局步伐均匀紧凑。其每股净资产BPS6.55元,每股收益EPS0.84元,高于宁波银行,与股份制银行在同一水平,体现了南京银行的盈利能力。

      贷款增幅66.8%,存款增幅62.8%,存贷比压力小。南京银行09年信贷增幅是目前公布年报银行中最高的(其中,短贷和中长贷各占一半),而它的优势在于,存款增幅跟紧,存贷比仅63.44%,是所有银行中最低的。因此,南京银行对存贷款的管理是出色的,也为10年的增长奠定了良好的基础。如此快的增幅部分原因是其基数小,管理层表示,10年的信贷增幅会在政策的调控下减缓,但仍将保持20%以上增速。

       资本充裕,但警惕消耗速度。充裕的资本为南京银行10年的发展奠定了基础,09年底,其资本充足率13.90%,核心资本充足率12.77%,尽管按目前的消耗速率计算,10年20%的信贷增长依然可以使其资本保持充足,但是,考虑到银行的扩张和逐步走向市场化经营,脱离贷款依赖度高的发展阶段,南京银行依然需要调整盈利结构。

        不良双降,成本控制良好。南京银行09年底,不良到款率下降至1.22%,拨备覆盖率上升至173%,显示了其风险管理能力的提升。从成本收入比来看,其31.29%的比率是目前上市银行中最低的,考虑到其扩张速度,这样的成本控制能力是值得认可的。

        债券投资占比24.95%,浮亏拖累业绩。南京银行是以资金业务为特色的银行,09年投资收益增幅80%,但是,受到09年底债市波动的影响,公允价值缩水14.8倍,严重拖累的利润增长。扣除此项变动,净利润增长至少在15%以上。

综合评估其实际盈利能力和增长潜力,我们维持其买入的评级。

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