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高登资本集团中国区首席经济学家。出生于河北唐山,定居于北京。中国社会科学院博士,清华大学社会科学学院博士后研究员,北京市政府绩效管理研究中心高级研究员。主持10项重点课题研究、发表论文30余篇,屡获全国、省部级优秀研究奖项。曾供职于财政部国际司、国家发改委宏观经济研究院等,历任西南证券高级研究员、华夏幸福控股公司策略总监、高登资本集团中国区首席经济学家。研究领域:开放宏观经济,国民经济,产业经济,公共管理,货币金融,资本市场,控股战略,投资策略。

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民生银行:减持海通贡献14%,10年后劲略显不足  

2010-04-20 14:26:36|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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2009年招商银行的业绩受低利率影响较大,但总体略好于预期。全年总资产增长35.3%,营业利润增加49.9%,EPS上升至0.63元。

2009成功以量补价,成本控制初显成效。2009年,民生银行成功化解了低利率带来的不利影响,净利息收入增长6.1%,净息差2.59,在上市银行中处于比较突出,这和民生银行积极的资产负债管理是分不开的。费用方面,尽管过去三年不断的进行机构改革,其业务及管理费用依然下降了19%。

资产增速较快,盈利能力提升。民生银行在历经机构改革之后,资产增速再次提速,今年资产总规模已达1.4万亿。每股收益比上年提高0.21元,10年是完成事业部改革以后的第一年,预计每股收益还将提高。

 贷款增长34.1%,存款增长43.3%,市场份额提升。民生的存贷款增速在股份制银行中游水平,但是,其存款增长远高于贷款增长,是较为突出的,当然,这也是由于其存款基数低的缘故。09年民生的存款规模占市场份额13.52%,比08年提高了0.8%。尽管如此,民生的贷存比为76%,依然高于监管要求的75%,预计今年可以降至监管要求水平。

 资产质量逐步提升,房地产业贷款占比11.8%。09年,民生银行的不良贷款率从08年底的1.2%,下降至目前的0.84%,但是,在其贷款分布中,制造业和房地产业的贷款比重最大,尤其是房地产业,占比超过了银监会要求的9%,在地产行业前景不明朗的情况下,该部分贷款生成的不良贷款率可能会上升。

 减持海通证券,实现投资收益10.61亿。09年6月22日,民生银行售罄海通证券全部股份,处置总金额54.58亿元,实现投资收益10.61亿,对净利润的贡献达8.8%。扣除这一因素,09年民生银行净利润增长40%,而不扣除时增长53.5%。

息差反弹,专注“小微”,2010发展后劲略显不足。机构改革完成后,民生银行在加强资产负债管理的同时,专注于发展小微企业客户,在上市银行中可谓独辟蹊径。预计民生银行2010年全年业绩增长不超过20%,维持对其增持评级。

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