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关于我

高登资本集团中国区首席经济学家。出生于河北唐山,定居于北京。中国社会科学院博士,清华大学社会科学学院博士后研究员,北京市政府绩效管理研究中心高级研究员。主持10项重点课题研究、发表论文30余篇,屡获全国、省部级优秀研究奖项。曾供职于财政部国际司、国家发改委宏观经济研究院等,历任西南证券高级研究员、华夏幸福控股公司策略总监、高登资本集团中国区首席经济学家。研究领域:开放宏观经济,国民经济,产业经济,公共管理,货币金融,资本市场,控股战略,投资策略。

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从规模增长到盈利提高  

2010-03-30 14:36:07|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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                                                        ——华夏银行2009年度报告点评——

 

2009年华夏银行总资产增长15.56%,净利润增长22.45%,EPS0.75元。

        净利润增长好于往年。华夏银行09年的净利润增长主要来自于负债成本的下降;中间业务收入占比上升1.39%,有一定程度的提高;成本收入比虽小幅增长至44.88%,但是行政费用下降了4.7%,公司治理有改善的趋势。

        存贷款增速平稳,负债成本下降显著。低于股份制银行平均水平的存贷款增速,部分受到其规模的影响。华夏银行全年通过严格控制长期定期公司存款等负债成本高的项目,有效控制了利息支出,弥补了利息收入的小幅萎缩。但是,这种模式直接导致存款增长受限,进而限制了贷款的增长,因此,不是可持续模式,我们对此保持谨慎。

       融资平台风险可控。09年全年华夏银行设计融资平台的贷款净增280亿,总额为600亿,其中57%投放在江浙沪京地区,70%以上是总行层面审批项目,因此,不良贷款生成的可能性低于预期。

       不良贷款率仍有双降可能。经过两年的大笔核销,华夏银行10年的不良贷款率和不良贷款仍有可能双降。目前不良贷款率为1.5%,处于股份制银行较高水平。

        德意志银行增持,合作范围暂时不变。德意志银行有可能成为华夏银行第一大股东,对于合作事项,华夏银行表示,暂时依然根据原先的合作合同进行,德意志银行暂时不会涉及管理层面。我们对未来双方合作持积极态度,认为德意志银行可能通过自身零售银行经验,提升华夏银行的品牌形象。

     核心资本充足率吃紧,融资方案正在酝酿。截至09年底,华夏银行核心资本充足率为6.84%,逼近监管下线,管理层表示,融资方案正在酝酿。

华夏银行09年度资产结构和盈利能力都有较大的改善,并有望持续向好。考虑到华夏银行今年的业绩和较大的提升空间,我们维持其增持评级。

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