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关于我

高登资本集团中国区首席经济学家。出生于河北唐山,定居于北京。中国社会科学院博士,清华大学社会科学学院博士后研究员,北京市政府绩效管理研究中心高级研究员。主持10项重点课题研究、发表论文30余篇,屡获全国、省部级优秀研究奖项。曾供职于财政部国际司、国家发改委宏观经济研究院等,历任西南证券高级研究员、华夏幸福控股公司策略总监、高登资本集团中国区首席经济学家。研究领域:开放宏观经济,国民经济,产业经济,公共管理,货币金融,资本市场,控股战略,投资策略。

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居民长贷猛增 维持推荐城商行——9月信贷数据点评  

2009-10-14 16:58:14|  分类: 默认分类 |  标签: |举报 |字号 订阅

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       9月份的新增信贷数据超出市场3000-4000亿的预期,符合我们3300-5500的月均预期。9月份的信贷数据呈现出以下几个特点:

1. 货币供应量继续加速增长,活期化趋势突出。9月M2、M1继续快速增长,且增速呈现出加速之势。特别是其中的M1增速加快更为突出,并且首次超过M2的增速,原来的剪刀差开始导致。这表明经济的活力提升,实体经济消费与投资的动力增加,资本市场的投资热情更趋高涨。

2. 中长期贷款稳定增加,居民中长期信贷增长迅猛。9月份贷款中长期化继续加深,新增中长期贷款的规模继续增长。其中,受到房地产抵押贷款强劲反弹的带动,居民中长期信贷的增长非常迅猛,成为中长期贷款乃至贷款的新的重要的增长动力。

3. 短期贷款继续反弹,票据融资加速减少。收到企业短期贷款减少的影响,7月短期贷款出现了减少,但8月份出现反弹。9月,短期贷款,特别是其中的企业短期贷款继续反弹。这表明企业的生产经营活动的更趋活跃。由于票据融资的期限为3-6个月,上半年高速增加的票据融资在9月份继续减少,且减少的规模加速扩大。

4. 另外,从授信银行的类型上,中小银行成为主力。9月四大国有行新增信贷只有1100亿左右,远远低于以前占据半壁江山的地位。与之相反,中小银行,特别是其中的城商行继续保持了快速增长。

      综上,我们认为在居民中长期贷款与企业短期贷款的带动下,09年四季度的各月中新增信贷仍将保持一定增长,月均3300-5500亿之间。维持我们的业绩预期与行业评级,仍然推荐城商银行板块,特别是其中的北京银行与南京银行。

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